- El peso se debilitó a $18.7499 por dólar; analistas prevén una reacción alcista del tipo de cambio en los próximos días.
La Junta de Gobierno del Banco de México (BdeM) redujo ayer en un cuarto de punto porcentual su tasa de interés de referencia para dejarla en 6.25 por ciento, un movimiento calificado de “sorpresivo” por la mayoría de los analistas del mercado, quienes destacaron el repunte de la inflación y el alza de las propias proyecciones del banco central.
La decisión se tomó por mayoría, dado que Galia Borja y Jonathan Heath votaron por mantener la tasa en 6.5 por ciento, mientras Victoria Rodríguez, José Gabriel Cuadra y Omar Mejía se manifestaron a favor del recorte.
Según el comunicado de política monetaria, la junta consideró que el proceso desinflacionario continuó, que la economía sigue operando por debajo de su capacidad, que una depreciación del peso se reflejaría poco en los precios al consumidor y que no hay presiones de demanda en la economía. Además, señaló que la economía siguió expandiéndose en el tercer trimestre.
La inflación subyacente (que excluye productos volátiles) bajó de 3.79 a 3.78 por ciento en ese lapso, mientras la no subyacente subió.
El BdeM elevó su pronóstico de inflación general para el cuarto trimestre de 3.5 a 3.7 por ciento y reiteró que la meta de 3 por ciento se alcanzaría en el cuarto trimestre de 2027.
El banco central identifica como riesgos para una mayor inflación la persistencia de la subyacente, una depreciación más severa del peso, las políticas comerciales, los conflictos geopolíticos, el clima y las presiones de costos. A la baja menciona una actividad económica menor a la prevista en México y Estados Unidos.
Indicó que mantener durante un tiempo prolongado la tasa en el nivel acordado contribuirá a lograr la convergencia de la inflación.
Por su parte, Monex señaló que el recorte no estaba totalmente anticipado, aunque el mercado lo había descontado parcialmente. Según su análisis, eso se observó luego de que el peso se depreció 1.3 por ciento después del anuncio de política monetaria y este movimiento se revirtió poco más de una hora después.
Agregó que el ajuste podría acentuar los riesgos de mayor inflación si hay más presión sobre el peso. Para Monex, la nueva guía denota mayor cautela, y la minuta, que se publicará el 19 de noviembre, detallará los argumentos de quienes votaron a favor y quienes lo hicieron en contra.
Franklin Templeton consideró que los estímulos fiscales a gasolinas y diésel han mantenido la inflación energética en México cerca de cero, mientras en Estados Unidos ronda 20 por ciento. Explicó que la escasez global de refinados mantiene elevado el precio del diésel, con un estímulo de 9.9695 pesos por litro.
En 2022, con la guerra en Ucrania, los apoyos alcanzaron niveles máximos en los primeros meses y bajaron hacia fin de año, mientras en 2026 comenzaron en marzo y sus máximos se observaron en septiembre y octubre. La institución financiera destacó que la interrogante es cuánto tiempo podrá Hacienda sostenerlos sin afectar su margen fiscal.
DECISIÓN ‘POCO PRUDENTE’ QUE AFECTA CREDIBILIDAD: BANAMEX
La decisión del Banco de México de recortar la tasa de referencia a 6.25 por ciento fue “poco prudente”, pues el panorama inflacionario se ha deteriorado, señaló el área de Estudios Económicos de Banamex.
“En nuestra opinión, no se cumplían las condiciones para una postura monetaria más acomodaticia, con una sorpresiva alza de la inflación subyacente en la primera quincena de octubre” y expectativas de que rebase la meta hacia el cierre de año, mencionaron Paulina Anciola e Iván Arias, analistas de la institución financiera. “No se cumplen las condiciones que el propio BdeM señaló para poder recortar”, destacaron.
Esas condiciones son la continuación del proceso desinflacionario, el comportamiento del tipo de cambio y las expectativas de inflación.
Los analistas señalaron un fuerte repunte en el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) en septiembre, la depreciación del tipo de cambio y un crecimiento económico más sólido al previamente estimado.
El INPP es un indicador aplicado por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía que mide las variaciones promedio de los precios de los bienes y servicios que se producen en el país.
“Consideramos que habría sido más conveniente terminar el ciclo con una tasa en terreno más cercano a restrictivo que a neutral, ante el actual entorno macroeconómico”, afirmaron.
A lo anterior se suma que el tipo de cambio se depreció significativamente luego del desacoplamiento explícito del Banco de México respecto a la Reserva Federal desde septiembre, en un contexto de diferencial de tasas en mínimos históricos y de un giro hacia mayor restricción en economías avanzadas.
Los analistas destacaron que los beneficios potenciales de recortar la tasa –basados en una evaluación optimista de la postura monetaria y en el supuesto de que una depreciación del peso apoyaría el crecimiento– son bajos en comparación con los riesgos de volatilidad exacerbada y el posible costo de credibilidad para el instituto central.
“Persiste una divergencia significativa entre las proyecciones de inflación de mediano plazo del BdeM y las de analistas, particularmente respecto a la convergencia de la inflación con la meta”, señalaron los autores del reporte.
Las estimaciones de consenso sobre la inflación a plazos mayores se ubican en 3.8 por ciento, alejadas del 3 por ciento proyectado por el banco central.
“Así, persiste la baja credibilidad de las proyecciones de inflación de mediano plazo presentadas por Banco de México, sobre la cual hemos alertado desde hace varios años”, manifestaron.
La Junta de Gobierno de la institución justificó la reducción de la tasa de interés a 6.25 por ciento con el argumento de que prevalecerán condiciones de holgura –sobrestimadas, desde la perspectiva de Banamex– que contribuirán a un traspaso limitado de la depreciación cambiaria a los precios.
“Consideramos que, dado que el recorte sorprendió al consenso y al mercado, quisieron equilibrarlo con una guía futura que señalara que el ajuste fue aislado y ahora la tasa se mantendría sin cambios hacia delante. Así, proyectamos la tasa de política monetaria al cierre de 2026 y 2027 en 6.25 por ciento”, concluyeron.
EL PESO SE DEBILITÓ A $18.7499 POR DÓLAR
Tras la decisión del Banco de México (BdeM) de recortar la tasa de referencia a 6.25 por ciento, el peso mexicano reaccionó al instante con una depreciación que lo llevó brevemente a 18.97 por dólar, un mínimo de 15 meses, para después regresar al nivel al previo al anuncio y cerrar en 18.7499 unidades por dólar spot.
En medio de una ola vendedora de acciones del sector tecnológico en Wall Street, la moneda mexicana no respondió en correspondencia al movimiento monetario. Juan Mussi, analista de Alpha Patrimonial, prevé una reacción alcista del tipo de cambio en los próximos días.
Con información del diario LA JORNADA
